Après une solide performance en janvier, les caisses de pension suisses affichent à nouveau des rendements négatifs sur leurs placements en février. Ce sont surtout les classes d'actifs traditionnelles qui ont enregistré des performances négatives. Que conseillent les experts ?

Les caisses de pension observées par l'UBS ont réalisé en février 2023 une performance moyenne après déduction des frais de -0,80%. L'indice Credit Suisse des caisses de pension suisses a également baissé de 1,41 point, soit 0,76%, en février. En janvier, l'UBS avait encore enregistré une performance positive de +2,65% pour les placements de capitaux des caisses de pension ; le Credit Suisse parlait de +2,76%.

Les classes d'actifs traditionnelles ont enregistré des performances négatives

Pour le Credit Suisse, la principale raison de l'évolution négative en février est à chercher du côté des obligations (-0.44%). La contribution au rendement des actions étrangères a été de -0,24%, celle des actions suisses de -0,11%. En raison principalement des couvertures de change, la classe d'actifs Liquidités (-0,06%) a également pesé sur le résultat mensuel. Seul l'immobilier (+0,10%) a connu une évolution légèrement positive.

L'UBS a également enregistré des corrections de 1,28% pour les actions mondiales et de 0,79% pour les actions suisses. Les obligations en devises étrangères et en francs suisses ont ainsi reculé respectivement de 1,21% et de 1,36%. En revanche, les placements alternatifs ont terminé le mois dans le vert. Selon UBS, l'immobilier a enregistré une performance de 0,18%, le private equity et les infrastructures ont progressé de 0,58% et les hedge funds ont gagné +2,10%.

Les craintes sur les taux d'intérêt ont pesé sur les marchés

Après un début d'année optimiste, les marchés ont perdu de leur élan en février. La principale crainte était que l'inflation obstinément élevée aux Etats-Unis et les données solides sur l'emploi obligent la Réserve fédérale à maintenir plus longtemps sa politique monétaire stricte, comme l'expliquent Jackie Bauer et James Mazeau, économistes chez UBS. La possibilité de taux d'intérêt plus élevés et d'un cycle de taux d'intérêt plus long aurait contribué à une baisse des actions américaines tout en renforçant le dollar américain. De plus, la saison des résultats du quatrième trimestre aux États-Unis aurait montré une baisse des bénéfices par rapport à l'année précédente.

Les effets du resserrement de la politique monétaire devraient encore se faire sentir

À quoi doivent donc s'attendre les investisseurs dans les mois à venir ? "Une grande partie des effets du resserrement monétaire de l'année dernière ne se sont pas encore fait sentir et devraient se refléter dans les mois à venir", expliquent les économistes.

En Europe, les taux d'intérêt devraient augmenter modérément

Que disent les experts en investissement de cette évolution ? "L'Europe a agi rapidement pour se rendre moins dépendante de l'énergie russe et l'inflation a baissé. Elle ne retrouvera toutefois pas les niveaux précédents", prévoient par exemple les experts en placement de Columbia Threadneedle Investments. Et ils ajoutent : "Nous ne nous attendons pas à ce que la Banque centrale européenne relève les taux d'intérêt aussi fortement que le marché le prévoit, et les cours des actions ont encore un potentiel de hausse".

Vous trouverez d'autres prises de position dans notre prochain article de blog.